盈利指数_Profitability Index
盈利指数是什么？
盈利指数衡量的是未来预期现金流的现值与项目初期投资金额之间的关系。盈利指数（PI），也被称为价值投资比率（VIR）或利润投资比率（PIR），反映了提议项目的成本与收益之间的关系。
关键要点
- 盈利指数（PI）衡量一个项目或投资的吸引力。
- 盈利指数的计算方法是将未来预期现金流的现值除以项目的初始投资金额。
- 盈利指数越高，项目被视为良好投资的可能性越大。
计算盈利指数
盈利指数是未来预期现金流现值与项目初始投资金额之间的比率。更高的盈利指数意味着这个项目被认为更加有吸引力。
- 未来现金流现值：分子，即未来现金流的现值，考虑了货币的时间价值。现金流经过折现处理，使未来现金流与当前货币水平相等。今天的1美元与一年后收到的1美元的价值并不相等，因为当前的货币通过利息可以产生收益。未来收到的现金流具有较低的现值。
- 初始投资：分母代表初始投资或项目开始时所需的唯一现金流。项目生命周期中所有其他支出可以在任何时候发生，这些支出通过分子的折现因素计算。其他资本支出可能包括税收或折旧利益。
解读盈利指数
盈利指数帮助对项目进行排序，因为它让投资者能够量化每个投资单位所创造的价值。盈利指数为1.0是指数上的最低可接受值。从数学上讲，低于1的值意味着项目的现值（PV）低于初始投资。
由于盈利指数的计算不能是负数，因此必须将其转换为正数。计算值大于1.0表明未来预期的折现现金流入大于折现现金流出。计算值小于1.0则表明现金流出的赤字大于现金流入，因此该项目不应被接受。
盈利指数常作为潜在资本支出的评估技术。然而，盈利指数在比较项目吸引力时忽略了项目规模。因此，现金流入较大的项目可能会导致较低的盈利指数计算，因为其利润率并不高。盈利指数也被称为效益成本比。尽管某些项目的净现值较高，但由于它们的盈利指数并不最高，且不代表公司资产的最佳利用，仍可能被排除在外。
提示: 随着盈利指数的增加，提议项目的财务吸引力也随之上升。
示例
一家公司正在考虑两个潜在项目：建造一座新工厂或扩建现有工厂。工厂扩建项目预计成本为100万美元，并将生成未来五年每年20万美元的现金流，折现率为10%。
新工厂项目预计成本为200万美元，并将生成未来五年每年30万美元的现金流，折现率同样为10%。
要计算工厂扩建项目的盈利指数，使用以下公式计算未来现金流的现值：
其中：PV是现值，CF是某年现金流，r是折现率，n是年数。
- PV = 200,000 / (1 + 0.10)^2 + ... + $200,000 / (1 + 0.10)^5
- PV = $750,319
然后计算工厂扩建项目的盈利指数：
- PI = PV / 初始投资
- PI = 1,000,000
- PI = 0.75
接下来，计算新工厂项目的盈利指数，同样使用上述公式：
- PV = 300,000 / (1 + 0.10)^2 + ... + $300,000 / (1 + 0.10)^5
- PV = $1,125,479
然后计算新工厂项目的盈利指数：
- PI = PV / 初始投资
- PI = 2,000,000
- PI = 0.56
工厂扩建项目的盈利指数更高，投资更具吸引力。公司可能决定选择此项目而非新工厂项目，因为预计它将每单位投资产生更大的价值。
然而，这两个项目的盈利指数均低于1.0，因此公司可能放弃这两个项目。
盈利指数的优势是什么？
盈利指数考虑了货币的时间价值，允许公司比较不同生命周期的项目，并帮助资金有限的公司选择投资。
公司如何使用盈利指数？
盈利指数帮助公司比较并对比正在考虑的投资和项目。当公司资源有限，无法追求所有潜在项目时，PI尤为有用。该指数可与其他指标结合使用，以确定最佳投资。
什么是良好的盈利指数？
通常来说，盈利指数越高越好。盈利指数大于1.0通常被视为良好投资，因为预期回报超过初始投资。盈利指数最高的项目可能是最佳选择。
总结
盈利指数（PI）有助于衡量项目或投资的吸引力。其计算方法是将未来预期现金流的现值除以项目的初始投资金额。盈利指数大于1.0被视为良好投资，指数值越高，项目的吸引力越大。
References
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